春节结束后的排名前列个工作日，央行就悄然掀起了金融市场的波澜：2月3日，央行全面上调了公开市场逆回购利率和SLF利率，金融界人士将此解读为央行一次不叫加息的加息。

毫无疑问，通过上调逆回购利率和SLF利率，本质上能够起到加息的作用，所以，将央行的举动视为一次实质性的加息并没有什么错，关键是，央行为什么采取这种悄悄进村的方式“加息”，加息意味着货币政策什么样的信号，以及“加息”究竟针对通胀预期，还是资产价格泡沫？

我将央行的举动界定为“悄悄”加息，是不同意一些业界人士将央行的举动视为“货币政策全面转向”和“流动性全面收紧”的信号。如果说中国货币政策的转向，其实早在去年就已经出现。

无论是去年年底的中央经济工作会议对货币政策的定调，以及之前业界关于全球货币政策转折点的讨论都已经清楚地表明，无论是中国，还是全球其他经济大国，在经历惊人的泡沫周期和实体经济越来越具备抗药性的反应之后，宽松货币迟早会到来。

判断全球“流动性拐点”已经到来，我认为：

排名前列，在全球宽松货币的效应已经到优质的情况下，任何宽松已经对经济本身没有任何作用，包括欧洲、日本以及中国在内的主要经济体不会再继续扩大宽松规模；

第二，除了美国加息可能导致的全球流动性的历史性转折，更重要的，中国经济在2016年取得的成绩单远超预期，中国经济的风险已经从稳增长转向 “抑泡沫”和“防风险”；

第三，去年年底的中央经济工作会议对货币政策着墨甚多，提出“货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”

稳健加上“中性”，这已经是明明白白告诉你货币相对2016年要收紧，而“调节好货币闸门”这种之前的提法重出江湖更是不同寻常，最后特别强调汇率和资产价格泡沫，明白无误地昭告货币政策转折点的确已经到来。

所以，央行这次悄悄“加息”本身并不意味着中国货币政策的全面转向，因为货币政策早已经转向，收紧货币的水龙头是早确定的基调。

在开年之际，央行既要传导去年年底既定的货币政策的基调，又不敢、且没有必要大张旗鼓。无论是稳定汇率，还是抑制资产价格泡沫，都无法通过简单粗暴的方式解决，对泡沫和风险的敬畏是正确的。

春节期间，各地楼市遇冷是预料之中的，但这和央行的加息没有太大的关系，而是房地产市场自身在经历2016年的疯狂上涨之后的自然调整。无论是上海，还是厦门、合肥、南京、深圳，成交量极为惨淡，这和我们去年对整个房地产市场判断会“变天”的基调是相吻合的。

但笔者也一直强调，不要误读2017年的房地产政策，严控只是针对投资投机，在不确定性加大的情况下，我们没有任何本钱主动打压房地产，但因为2016年的透支，去年的一些热点城市出现量价齐跌的情况仍然是大概率，想出手卖房者，至少应该等到6月份，对房地产市场的基本面进行全面评估之后再根据走势决定。

货币政策转向后，市场人士普遍认为黄金会继续新一轮的上升态势。无论是中国央行提高利率，还是美国非农就业数据超过市场预期都并未对近日黄金强势形成打压，呈现了“利空跌不动”的特征。而去年四季度已经陷入调整的楼市，则继续成为了市场人士看空的对象。

在新春亲朋好友拜年之际，谈及楼市，大多数人都认为今年一线城市和二线城市的房价可能会出现滞涨局面。导致一线城市和二线城市房价今年滞涨的最重要因素在于需求的减弱。这种需求减弱一方面来自于新房限购政策的影响，很多具备购房支付能力的人们因为受到限购新政的影响无法出手买房，另一方面很多刚刚具备了在一线城市买房资格的人们由于首付贷的取消无法凑足买房的首付款，心有余而力不足。一线城市和二线城市房价的滞涨并不是说这些地方的楼市就不涨价了，只是说房价上涨的势头受到阻碍，不会呈现出象2016年上半年那样的疯涨了。

除了限购新政、首付贷取消以及央行加息可能对今年楼市影响颇大之外，如今困扰国人的雾霾天气让身处一线城市和二线城市的人们不得不开始考虑继续在大城市闯荡还值不值得，网上也是出现了不少选项，移民去外国，去丽江，去一个山清水秀的地方。很多国人开始有了移民或者移居的念头，这让拥有众多闲置新房的三线城市、四线城市看到了新的商机。原本这些小城市的新房因为需求不足而大量过剩，但是在雾霾的影响下，很多人想从大城市回归小城市，过起“采菊东篱下，悠然见南山”的生活。这使得小城市特别是山清水秀的小城市房价有望从2017年开始上涨，由于这些小城市的新房购买没有限购政策，加上房价相对一线城市和二线城市低了很多，很多在大城市打拼的人们都把在小城市买房作为自己的度假房，这样既能享受房价可能上涨带来的投资收益，也可以在闲暇时间带上家人来到小城市作为度假之用。

除了度假地产成为雾霾经济的新宠，民宿也可能成为2017年房地产的较大亮点。2016年年末，国家首次提出了发展“庄园经济”的提法，而民宿作为庄园经济的一个重要组成部分，正在开始显现其价值。以莫干山民宿为榜样，各地的特色小镇、特色民宿的投资力度不断加强，民宿正在成为地产商开发的新目标。尤其是在分享经济的大潮流下，好而不贵的民宿有望成为国人出游住宿的新模式。

方正证券宏观分析师任泽平表示，展望2017年，预计年中经济将在需求侧二次探底，但供给出清，政策从稳增长转向防风险和促改革。股市从“水牛”转向“业绩牛”，没有指数级机会，但结构性机会比较多，围绕业绩和改革两大主线展开。债市去杠杆，二季度前后可能有交易性机会。人民币短期企稳但仍然高估，美元回调利好黄金。

海通证券宏观分析师姜超认为，利率提升意味着持有黄金的机会成本增加，但利率提升将打击风险偏好，而风险偏好的下降对黄金有利。而从通胀来看，短期通胀仍处于相对高位，通胀环境对黄金有利。

针对房地产，姜超认为，2016年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。中央经济工作会议定调抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是2017年首要目标。央行确认货币市场加息意味着房贷利率存在着大幅上调的风险。目前5年期以上贷款基准利率为4.9%，这意味着按照5.5%的合理水平，所有的折扣房贷将全部绝迹，否则银行不如去买债。而2016年房地产市场的异常繁荣，本来就没有人口结构的支撑，全靠天量的房贷支撑，如果未来房贷利率持续上行，叠加政府对部分一二线城市投机购房限购限贷的铺开，地产销量或将持续下行，而地产市场的严冬或将到来。任泽平则预计，房价将调整到2017年底到2018年。